賽諾菲收購健贊談判進入“漫漫長夏”(圖)搜狐健康

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法國製藥公司賽諾菲-安萬特對收購美國生物技術公司健贊(Genzyme)的談判進行得並不順利，由於賽諾菲報價與健讚的期望值相去甚遠，因此二者討價還價可能還要持續數週之久。

收購談判遙遙無期？

一位不願透漏姓名擁有健贊股票的美國對衝基金經理說：“到現在還沒看到雙方就報價達成一致，我對此並不感覺到奇怪。不過，隨着9月的到來，我想應該會有一個令雙方滿意的報價出現。”

賽諾菲在日前向健贊提出收購意願的信件中表明，願意以每股69美元，相當於184億美元的價碼收購健贊，以獲得健贊治療罕見疾病方面的藥物。

目前雙方正在磋商中，不過，賽諾菲的公開競價要比健贊預期的214億美元低16%。

英國一位對衝基金經理說：“雙方正在對報價進行試探，他們都在觀察股東的反應。達成一致意見是再好不過的了，不過賽諾菲也在儘量避免付出過多。有一些雄心勃勃的健贊股東聲稱需要提高收購價格，他們想把價格定在200億美元左右。”

對衝基金試圖通過賽諾菲收購健贊談判過程中獲得公司長期或短期股票而大撈一筆，因此對雙方的談判進行緊密追蹤。

健贊陷入尷尬境地？

業內分析家認爲，收購健贊非常符合賽諾菲的戰略。賽諾菲對健贊收購目的是以應對專利期滿，賽菲諾的很多藥品專利權將在2012~2013年過期，該收購被視爲公司尋找新增長點的嘗試之一。

瑞士隆奧達亨銀行的Delphine Le Louet說：“Chris Viehbacher就任賽諾菲-安萬特集團首席執行官以來，從沒有一次交易會出價過高的，也不要期望這一次會改變。”

Chris Viehbacher的策略就是最高出到200億美元，他已經“消失”，而不是“被排除掉了”，可以說Chris Viehbacher正在蓄積力量和利用拖延戰術，將來某個時間健贊由於製造問題而股票下跌，正是賽諾菲出擊之時，這等於爲活躍的投資者健贊大股東Carl Icahn打開了一扇門。Icahn低價買入健贊股票，與長期的投資者相比更希望賽諾菲出較高的收購價。如果這些股東不合作，賽諾菲只能靜靜走開，健贊也無能爲力。

分析家稱，Icahn對健贊很感興趣，並希望吸引更多的競標者從而擡高價格。不過到目前爲止，還沒有能夠與賽諾菲競爭的對手出現。

路透社對分析家和股東的調查顯示，賽諾菲可能會以每股78美元左右的價格收購健贊。一項對健贊27名股東的單獨調查顯示有13人會在股票爲75~79美元之間出售股票，另外10人將會等到80美元以上拋售。不過也有人認爲，賽諾菲應該把價格定在70~75美元之間，因爲健贊面臨着大規模生產問題。

不過，還有幾個目標無論在規模上，還是吸引力上都與健贊相當，受到賽諾菲的注意，肉毒素生廠商美國愛力根(Allergan)就是其中之一。愛力根的產品主要是有關眼科疾病的，這是吸引賽諾菲的原因。而且愛力根也想在眼保健方向走的更遠，推廣自己的隱形眼鏡博士倫(Bausch &Lomb)。引起賽諾菲興趣的其它目標還有Biogen Idec、Shire、Baxter和Cephalon，分析家稱賽諾菲對這些公司的收購都存在可能性。

黑暗中的猜測

由於賽諾菲收購健讚的談判停滯不前，目前留給投資者的只能是猜測。

儘管賽諾菲提出願以184億美元收購健贊這家世界最成功的以開發罕見疾病藥物爲主的公司，不過之後雙方並沒有發表評論，只是留給分析家對賽諾菲究竟以多高的價格收購健贊才合適的爭論。

與雙方高層的低調相比，健贊內部人員的情緒似乎更熱情。一位不願透漏姓名的健贊工作人員說對收購後的矛盾與兩個公司文化的對接表示關切。每個部門的工作人員都會對可能丟掉工作而擔憂。

健贊一位年長的工作人員稱職員們不知道交易是否真的會發生，也不知道怎樣如何對此評論。

同時，賽諾菲的投資者希望不要爲健贊出價過高，一些人期望收購價不要超過190億美元。#p#分頁標題#e#

過去的經驗教訓

跨越大西洋的併購可能要受到文化差異的影響，同樣，賽諾菲也將要面臨這一挑戰。

法國電信設備製造商阿爾卡特(Alcatel)從2006年收購朗訊(LUCENT)後每年虧損140億美元，合併後美國首席執行官Patricia Russo 2008年由於不能打破文化障礙也而黯然離去。

法國是一個對外來購買者防禦性很強的國家。他們總是設置種種障礙拒絕國外的收購者，包括生物技術公司。

賽諾菲本身就是一個這樣的產物，2004年，在法國政府的主導下，本來有望被瑞士諾華收購的安萬特結果被賽諾菲收購成功。

賽諾菲一直在尋找可以縮小文化價值差異的人才，可以提高企業的創造力和創新，而不是僅僅是業務上的合併。